3月17—19日，2023年亚布力中国企业家论坛围绕主题“弘扬企业家精神，聚力高质量发展”如期举办，来自全国各地的500多位企业家和专家学者循着“中国式现代化的挑战和机遇”主线，就当前热点经济议题、投资话题凝聚思想、碰撞火花。

3月18日，“新格局下的投资之道”分论坛上，诺亚控股国内集团CEO、歌斐资产董事长殷哲先生与中金资本运营有限公司董事长单俊葆、中泰信托、大成基金董事长吴庆斌等行业领袖，就投资人最关心的投资热点展开讨论，话题涵盖ChatGPT、硅谷银行事件等。

 

诺亚控股国内集团CEO、歌斐资产董事长殷哲

今年的“新格局”不同往年

“底线思维、顺势而为”是今年的策略目标

针对论坛主题“新格局下的投资之道”，殷哲认为，“新格局”一词其实每年都能用，但唯独今年的新格局比较独特，尤其从机构的角度来看。

新格局的产生，有外部原因，也有机构自身转型的原因。对于一家资产管理公司来说，投资的策略在于“信息”和“认知”，也是我们业内常说的一句话“财富是认知的变现”。如何获取财富，关键在于怎样去持续地思考市场趋势在发生什么变化，以及根据趋势变化所做的行为决策。

过去一段时间，诺亚建议客户采取更为保守的策略。诺亚服务的客户群体大多都是民营企业家，流动性对于这部分群体来说极为重要。投资策略要更注重灵活性、流动性，也要注重未来，在等待确定性的过程中去做投资。市场总有丰年、欠年，欠年就扎根土壤建设，以诺亚全资资管平台歌斐资产为例，过去几年歌斐专注“修炼内功”，不断完善健全体系，具体分为：

第一，投研一体化。我们通过整合现有投资团队搭建了三大研究输出方向（宏观、策略、行业），并对所有整合后的报告再评估后进行输出，最终对投资决策和行为做判断。以复合的分析体系来帮助投资人完成策略目标。

第二，科技系统化。数字化搭建对于我们来说也是生态圈建设中的一个很重要环节。通过KYC/KYP/KYA系统，形成了细化标签、精准匹配的管理仪表盘，使客群画像更加精准，客户和产品的匹配逐渐实现着精细化管理。通过提升数字化的能力，不但可以推进业务，更重要在于归因，以及反思和检视匹配程度。

殷哲认为，现在的策略还没有到大举进入的时候，反而是要稳住，等到市场走势相对明确的时候出手，可能会是一个更好的投资策略。去年年初，诺亚提出的观点是“先保护、再增长”，今年提出的观点是“底线思维、顺势而为”——先把底线想清楚，等待市场机会。

投资生态的多样性很重要

科技创新的土壤更多在于持续投入

谈及投资赛道的选择，殷哲指出，过去投资行业赛道是非常多样的，消费、医疗、科技以及各种的文化领域，但现在行业赛道开始变得比较单一。现在的时代背景下，投资人都在找科技领域的机会，尤其是硬科技，使得其他赛道的投资就变少了，而投资科技赛道变得非常拥挤。

提到近期火热的GPT4系列话题，ChatGPT这种非常具有原创性的新技术为何没有首先在中国出现？殷哲表示，ChatGPT这类AI工具的诞生，是通过技术在迭代的过程中不断积累出来的，很多技术需要时间去培养，科技创新的土壤需要时间的投入。如何在本土培育出一个支持科技创新的长线资金，这是我们做资本市场需要去思考的。中国现在处于快速追赶，缩小差距的过程中。

提及硅谷银行事件，殷哲认为，美国资本市场没有刚兑，出现硅谷银行破产事件，FDIC的立即介入，确保储户资金的安全，这是一个非常不寻常的做法，这是美国政府考虑了可能引发的连锁反应而采取的措施，应对其可能发生的系统性风险。

投资不仅仅关乎收益，其背后的行为甚至影响到人类文明的发展进程，这是一个至关重要的历史任务。作为资本市场的参与者，诺亚能做的是凭借在投资领域深耕多年所获得的经验，结合自身对全球市场认知的优势，帮助国内更多民营资本创造一个可持续良性发展的科学发展的投资生态环境。

殷哲表示，投资生态的多样性很重要，综合发展、均衡发展才能够长期繁荣。

 

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